En un escenario marcado por la incertidumbre nacional e internacional, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) estimó que el producto bruto interno (PBI) del Perú registraría una expansión de 3.1% este año, superando la proyección previa de 2.8%.
Para el 2026, el bloque económico calculó una expansión de 2.8% en la producción peruana, por encima del 2.6% inicialmente estimado. En el 2027, el crecimiento se ubicaría en 2.7%.
«La baja inflación, los altos precios del cobre, los nuevos proyectos de infraestructura y la simplificación regulatoria impulsarán el consumo, la inversión y las exportaciones. Se espera que la inflación se mantenga cercana al objetivo del 2% del Banco Central de Reserva (BCR)», señaló la institución en su informe Perspectivas económicas de la OCDE, Crecimiento resiliente, pero con crecientes fragilidades.
Política monetaria y fiscal bajo evaluación
Según el organismo, la postura monetaria neutral aplicada en el Perú resulta adecuada y debe sostenerse con cautela y sobre la base de datos.
«La consolidación fiscal se ha reanudado, pero se requieren medidas más contundentes para garantizar el cumplimiento de la regla fiscal y la sostenibilidad de la deuda, combinando una mayor eficiencia del gasto con una reforma tributaria integral para aumentar los ingresos y financiar la educación, la protección social y las necesidades de infraestructura resiliente», precisó.
También planteó que la simplificación de los regímenes tributarios para las pequeñas empresas, junto con la agilización de licencias y permisos comerciales, permitiría mejorar la previsibilidad regulatoria.
Estas acciones, indicó, impulsarían:
- La formalización
- La inversión
- El crecimiento de la productividad
Demanda interna impulsa el crecimiento
Durante el 2025, la OCDE observó que el crecimiento del PBI peruano se mantuvo resiliente, con una expansión interanual de 3.3% en los tres trimestres del año, a pesar del contexto de incertidumbre.
«El consumo privado se benefició del aumento de los ingresos reales y de un mercado laboral más sólido. La inversión privada aumentó 9% interanual, reflejando la mejora de la confianza empresarial, unas condiciones financieras más flexibles y la reciente adjudicación de contratos de Asociación Público-Privada (APP)», detalló el informe.
Contrariamente, la entidad informó que la inversión pública se moderó luego del crecimiento de dos dígitos obtenido en 2024. Asimismo, las exportaciones netas se debilitaron, ya que la demanda de importaciones fue superior a la de exportaciones.
«El PBI mensual aumentó 3.9% interanual en setiembre, lo que demuestra la resiliencia en el tercer trimestre. La inflación se mantiene bien anclada dentro del rango objetivo del BCR (del 1% al 3%), con la inflación general y subyacente en el 1.4% y el 1.8% interanual en octubre, y las expectativas a un año se acercan al 2%», destacó.
El informe también indicó que:
- El empleo registró un crecimiento interanual de 0.8% en el segundo trimestre.
- Entre enero y agosto de 2025, los salarios reales en empleos formales aumentaron 1.6% interanual.
Pese a ello, los niveles de salarios formales y participación laboral permanecen por debajo de los registros prepandemia.
Términos de intercambio y tipo de cambio
Impulsados principalmente por los precios del cobre, los términos de intercambio se mantienen en niveles históricamente altos, situación que respalda la cuenta corriente. Sin embargo, la OCDE advirtió que la incertidumbre política externa e interna continúa afectando la actividad.
«El sol se ha apreciado un 10% desde principios del 2025 a pesar de la mayor incertidumbre política interna, respaldado por los fuertes ingresos provenientes de las exportaciones mineras y las remesas, así como por las entradas de capital de cartera atraídas por los diferenciales de tasas de interés aún elevados», refirió.
El organismo añadió que tanto las abundantes reservas de divisas como la baja deuda pública otorgan resiliencia frente a perturbaciones.
«Se proyecta un impacto general moderado de los aranceles estadounidenses de 10% sobre la mayoría de los productos, pues las exportaciones de cobre en bruto no se verán afectadas y se espera que la producción fuera de temporada y los aranceles más bajos que los que enfrentan los principales competidores mitiguen los efectos sobre las exportaciones agroindustriales y textiles, que representan la mitad de las exportaciones a Estados Unidos», puntualizó.
Proyecciones de política fiscal 2025–2027
Desde la perspectiva de la OCDE, la política fiscal debe continuar su proceso de consolidación, mientras que la política monetaria se mantiene correctamente neutral.
«La consolidación fiscal está prevista para el período 2025-2027. Los altos precios de los metales impulsarán los ingresos y ayudarán a reducir el déficit. El gobierno también ha anunciado recientemente medidas de austeridad, incluyendo recortes al gasto corriente no esencial que ascienden a alrededor del 0.1% del PBI», detalló.
Pese a ello, el organismo sostuvo que será necesario aplicar medidas adicionales desde el 2026 para cumplir con la regla fiscal, considerando:
- La estrecha base imponible
- Las presiones crecientes del gasto
«Las exenciones fiscales recientemente aprobadas debilitarán los ingresos y exacerbarán las distorsiones, mientras que el mayor gasto en la masa salarial del sector público, seguridad, infraestructura y programas sociales, y el renovado apoyo financiero a Petroperú, en dificultades financieras, aumentarían las presiones fiscales», evaluó.
Finalmente, señaló que la neutralidad de la política monetaria se sustenta en las expectativas de inflación ancladas.
«Tras el reciente recorte a 4.25%, se espera que la tasa de política monetaria se mantenga sin cambios hasta el 2027», previó.
