Las empresas logísticas europeas se encaminan a cerrar el primer trimestre con resultados al alza, impulsadas por la disrupción generada por el conflicto en Oriente Próximo entre Estados Unidos, Israel e Irán. La mayor complejidad en las cadenas de suministro está favoreciendo los márgenes del sector, aunque los analistas advierten que este impulso podría verse condicionado por la evolución económica en los próximos meses.

Rutas alteradas y tarifas en ascenso

El impacto del conflicto ya se deja sentir en las principales rutas del comercio global. La evasión del estrecho de Ormuz por parte de numerosas embarcaciones ha elevado la incertidumbre en una vía estratégica, mientras que el incremento de tensiones también ha reforzado los riesgos en el mar Rojo, retrasando la normalización del tránsito por el canal de Suez.

En este contexto, navieras como Maersk y Hapag-Lloyd han optado por desviar sus buques por el cabo de Buena Esperanza. Este cambio mantiene elevadas las tarifas de transporte y mejora los márgenes operativos, al trasladarse rápidamente los mayores precios sobre estructuras de costes mayormente fijas, según el analista de Morningstar Ben Slupecki.

Presión sobre el transporte aéreo

La disrupción también impacta en el transporte aéreo de carga. La combinación de:

• Alta demanda
• Precios elevados del combustible de aviación
• Restricciones de capacidad

ha provocado un aumento significativo de los costes del transporte aéreo. En este escenario, los analistas señalan que los periodos de inestabilidad geopolítica suelen favorecer el trasvase de carga desde el transporte marítimo hacia el aéreo, segmento donde DHL cuenta con ventaja estructural.

Mejores resultados, pero con matices

Empresas como DHL, DSV y Kuehne+Nagel se benefician de este entorno. Según analistas de Jefferies, la dirección de Kuehne+Nagel no prevé presiones adicionales sobre los márgenes en sus negocios marítimo y aéreo durante el primer trimestre, lo que refuerza la expectativa de resultados estabilizados y con potencial de mejora.

Sin embargo, el comportamiento del mercado no es homogéneo. Bernstein proyecta:

• Crecimiento de carga aérea a un ritmo de un solo dígito alto
• Crecimiento marítimo limitado a un solo dígito bajo interanual

Este menor dinamismo en el transporte marítimo se explica por la base de comparación exigente, tras el adelanto de envíos previo a los aranceles en Estados Unidos en abril de 2025.

Expectativa en torno a DSV

El mercado también sigue de cerca el día del mercado de capitales de DSV, previsto para el 12 de mayo, donde se esperan actualizaciones sobre sus objetivos financieros a medio plazo. «El potencial de sorpresas al alza ese día es significativo», indicaron analistas de Bernstein.

Incertidumbre sobre la demanda futura

Pese al impulso actual, los analistas advierten de riesgos a medio plazo. El encarecimiento de la energía y el impacto económico derivado del conflicto podrían afectar la demanda más adelante en el año.

Incluso en un escenario de distensión, no se anticipa una normalización rápida del mercado. El economista sénior de ING Research, Rico Luman, señaló que «la reanudación completa se retrasa ahora varios meses e incluso podría no producirse hasta finales de año», lo que en el corto plazo beneficia al sector logístico.

Además, Luman advirtió que, aunque las tarifas podrían descender si se reanuda el tránsito por el estrecho de Ormuz, la caída sería gradual, ya que:

• Las cadenas de suministro se han adaptado
• La congestión ha disminuido
• Los cargadores continúan utilizando rutas alternativas

Este escenario sugiere que los patrones comerciales previos al conflicto difícilmente se restablecerán en el corto plazo.